欢喜传媒（1003.HK）营收大增超2倍，作品步入爆发期，流媒体平台蓄势待发

来源：格隆汇

3月26日，欢喜传媒（1003.HK）发布2018年年度业绩报告。受年度瞩目之作《我不是药神》及《后来的我们》票房成绩优异带动，欢喜传媒交出了一份不错的财务报告。

一、2018年营收1.75亿港元，经调整亏损收窄

根据欢喜传媒2018年的业绩报告，公司2018年实现营业收入1.75亿港元，较2017年的5321万港元增长2.28倍。

2018年欢喜传媒参与投资的电影《我不是药神》及《后来的我们》均取得了不错的口碑与票房，为公司带来不错的收益。其中《后来的我们》票房超过13亿人民币，《我不是药神》票房超过31亿元人民币。

2018年欢喜传媒录得毛利8922万港元，较去年大幅增加，去年毛损为586万港元。受确认以股份为基础之非现金款项的影响，欢喜传媒2018年拥有人应占亏损为4.45亿港元。

亏损增加主要由于年内授出1.307亿份购股权而录得因此而确认非现金性质约8536.8万港元的以股份为基础付款开支，以及年内就与电影导演合作而配发及发行的1.5亿股新股份而录得因此而确认非现金性质约2.70亿港元的以股份为基础付款开支。

给员工的购股权以及和导演合作配发的新股都属于一次性费用，是公司的非经营性亏损，在衡量公司经营状况时应予以剔除。

若扣除因授出购股权予员工及授出股票与合作导演而确认的合共3.55亿港元非现金项目，2018年公司经调整的拥有人应占亏损约为8932.5万港元，亏损较去年同期减少约6.13%，亏损收窄。

事实上，欢喜传媒与导演合作的一次性支出属于长期投资，导演、人才是欢喜传媒重要的资源和最宝贵的资产。2015年，董平、徐峥、宁浩和项绍琨联合创办了欢喜传媒。欢喜传媒具有独特的股权结构模式，通过股权绑定中国众多知名导演，包括宁浩、徐峥、王家卫、陈可辛、王家卫、张一白、顾长卫等，掌握中国电影、网剧市场原创的内容源头。

2018年国际知名导演张艺谋强势加盟欢喜传媒，成为公司的股东，进一步壮大了欢喜传媒的顶级导演人才库。顶尖导演阵容的扩大为欢喜传媒未来继续打造更多优质影视作品奠定了稳固的基础。

二、多部影视作品将上映，2019年高增长已确立

展望未来，欢喜传媒多部作品将陆续上映，包括张艺谋执导的《一秒钟》、徐峥执导并主演的电影《囧妈》、张一白执导的电影及网剧《疯犬少年的天空》、唐大年执导的电影《生不由己》、由宁浩监制、新晋导演温仕培执导的电影《热带往事》、陈可辛执导的传记片《李娜》、文隽执导的电影《甜心格格之精灵来了》及高群书监制的电影《高级动物》等。这些知名导演的顶尖原创影视作品显然都是观众非常期待的，有望给公司带来不错的收益。

欢喜传媒已经正式步入影视作品的爆发期、收成期，未来业绩高增长将延续。事实上，2019年欢喜传媒业绩的高增长已经确立。

2019年春节档热映电影《疯狂的外星人》是欢喜传媒独家投资的电影。欢喜传媒已发布公告称，公司已经全数收取由《疯狂的外星人》带来的7亿元人民币保底收入，该收入将于2019年上半年入账。

欢喜传媒对《疯狂的外星人》的投资成本为4亿元人民币，公司仅凭借这一部影片便获得了高达7亿元人民币的收入以及对应近3亿元人民币的丰厚利润。

三、与猫眼建立长期合作，流媒体平台欢喜首映注册用户超百万

除了影视内容的投资制作业务发展势头良好，欢喜传媒的流媒体平台——欢喜首映也取得不错的进展。欢喜首映是一个付费点播与会员制相结合的精选电影平台，覆盖PC、移动、电视三大终端，为互联网用户精选海内外优质电影，提供简洁流畅的观赏体验。

2018年欢喜传媒与猫眼携手开拓新媒体业务的发展，合作效果理想。根据欢喜传媒披露的数据显示，欢喜首映的注册用户已经增至超过100万名，其中付费用户超过三成。

2019年欢喜传媒获猫眼娱乐3.91亿港元入股，并与猫眼订立战略合作协议。根据合作协议，欢喜传媒的电影和电视剧、网剧项目将给予猫眼投资权及独家宣发权，而猫眼将在其网站及App内为欢喜传媒的新媒体影视内容和服务提供服务入口及将利用其互联网资源及技术，推广及协助欢喜传媒的新媒体影视内容和服务的运营和拓展。

根据最新的业绩公告显示，欢喜传媒已经于2019年3月完成发行股份予猫眼娱乐。这意味着欢喜传媒不仅获得了充足的资金支持，也确定了与猫眼的长期合作关系。欢喜传媒和猫眼的互联网平台合作已经开始了，并且双方的合作取得了很好的成绩，欢喜首映的注册用户已经超过百万。

总体来说，欢喜传媒2018年及2019年已经进入作品投资的收获期，多部作品已经率先取得不错的成绩，建立了公司在中国影视行业的领导地位。随着欢喜传媒进一步巩固其独特的“导演合伙人”制，公司将为市场输送更多优秀影视内容。此外，欢喜传媒的内容平台也进展顺利，与猫眼合作已经确立，欢喜首映未来的增长值得期待。